Mid - term view

1분기는 미국 경기후퇴 저점 확인 구간. 국내 이익·수급여건 양호하나 모멘텀은 둔화

• 대외여건 : 미국 펀더멘털 약화+유동성 위축. 경기침체 우려로 리스크 선호 약화. 그러나 경기부양·통화완화 등 정책 대응으로 하반기 회복 전망
  ▷US : 소비지출 둔화, 유동성 위축 등 경제 펀더멘털 약화 진행. 상반기 침체 가능성 확대, 하반기 이후 완만한 회복 전망
  ▷이머징 : 원자재 수요 & 내수 확대로 고성장 및 기업이익 증가 지속. 미국 경제둔화 및 중국 긴축으로 일정부분 둔화는 불가피
  ▷Global market view : 미국 경제 펀더멘털 신뢰 회복까지 리스크 회피 지속될 전망. 1분기는 경기 저점 확인하는 과도기 구간
  
  
• 국내여건 : 기업 이익성장 유효하나 모멘텀 하반기 이후 둔화
  ▷국내 경제·기업이익 성장 유효, 모멘텀은 08년 1Q 이후 둔화 예상
  ▷금리상승으로 시중 유동성 재분배 가능성 확대
  ▷Portfolio 관심업종 : 업황 턴어라운드, 밸류에이션 매력, (단기)낙폭과대

Market point

현재는 바닥국면에서 변동성이 지속되는 구간

• 시장은 낙관적 시각이 너무 앞서가는 것을 경계하고 있다
  
  ▷국내 시장이 설연휴로 쉬는 동안 글로벌 증시는 큰 폭의 하락률 기록. 하락의 가장 큰 원인은 미국의 ISM서비스업 지수가 41.9로 급락했기 때문. 예상치는 53. 전달은 54.4, 이외에도 예상치를 벗어난 잠정주택판매와 도매재고도 경기에 대한 우려를 자극.